Euribor e IRS: come si formano i tassi del mutuo

Il tasso del vostro mutuo nasce da un indice di mercato più un margine della banca. Nei mutui a tasso variabile l'indice è quasi sempre l'Euribor; nei mutui a tasso fisso il riferimento è di norma l'IRS (detto anche Eurirs), cioè il tasso dei contratti swap a lungo termine. Capire a che cosa servono questi due indici aiuta a leggere le notizie sui tassi senza farsi trarre in inganno e a valutare perché le offerte cambiano da una settimana all'altra.

Che cos'è l'Euribor

L'Euribor (Euro Interbank Offered Rate) è un tasso di riferimento che indica a quale costo le principali banche europee si prestano denaro in euro, a diverse scadenze (una settimana, uno, tre, sei, dodici mesi). È calcolato e pubblicato ogni giorno lavorativo, con regole di trasparenza definite dalla normativa europea sugli indici di riferimento. Per i mutui variabili si usano soprattutto l'Euribor a un mese e a tre mesi, a volte a sei.

L'Euribor non è deciso dalla BCE, ma risente molto delle sue decisioni: quando la Banca Centrale Europea modifica i tassi di riferimento della politica monetaria, o quando i mercati si attendono che li modifichi, l'Euribor si muove in anticipo o in contemporanea. Per questo i titoli sui "tassi BCE" si riflettono rapidamente sulle rate dei mutui variabili.

Che cos'è l'IRS (Eurirs)

L'IRS (Interest Rate Swap) è un contratto con cui due parti si scambiano pagamenti a tasso fisso contro pagamenti a tasso variabile per un certo numero di anni. Il tasso fisso di questo scambio, detto IRS a 10, 20 o 25 anni, riflette le attese del mercato sui tassi futuri lungo quel periodo. Le banche si finanziano e si coprono dal rischio di tasso usando questi strumenti, e quindi il tasso fisso offerto sul mutuo parte tipicamente dall'IRS di durata simile.

Non essendo un tasso unico (cambia con la durata), l'IRS viene pubblicato per scadenze diverse; è utile sapere che, quando il mercato prevede tassi più alti in futuro, l'IRS lungo sale e i mutui fissi diventano più cari, anche se l'Euribor di breve periodo non si è mosso.

Lo spread: la parte decisa dalla banca

Sopra l'indice la banca aggiunge uno spread, cioè un margine che copre i costi, il rischio di insolvenza e il guadagno. Lo spread dipende da molti fattori: durata, importo, LTV, profilo del cliente, rapporti con la banca, eventuale presenza di garanzie pubbliche. Nel variabile lo spread resta in genere fisso per tutta la durata, mentre l'indice cambia; nel fisso il tasso complessivo è bloccato.

La formula semplificata è:

• tasso variabile = Euribor + spread
• tasso fisso = IRS (o parametro equivalente) + spread

Lo spread è una delle voci più trattabili: due banche possono offrire spread diversi sullo stesso profilo, e un'offerta concorrente può aiutare a ottenere condizioni migliori.

Esempio illustrativo con numeri inventati

Supponiamo, solo come esempio, che l'Euribor a tre mesi sia 2,5% e lo spread sia 1,2%: il tasso iniziale del variabile è 3,7%. Se dopo un anno l'Euribor sale al 3,5%, il tasso diventa 4,7%. Su un debito di 150.000 euro e 25 anni residui, il passaggio da 3,7% a 4,7% porta la rata da circa 767 a circa 851 euro: circa 84 euro al mese in più, cioè circa 1.000 euro all'anno. Questi numeri sono illustrativi e servono a mostrare l'ordine di grandezza di una variazione di un punto percentuale.

Perché il tasso offerto cambia tra preventivo e rogito

Tra il momento in cui la banca formula l'offerta e la firma dell'atto dal notaio possono passare settimane o mesi. Se il tasso fisso non è bloccato per un periodo preciso (con una data di scadenza della delibera), può cambiare seguendo l'IRS. Chiedete per iscritto fino a quando l'offerta è garantita e a quali condizioni; nel variabile, invece, ciò che conta è lo spread fissato e la data di decorrenza dell'indice.

Come seguire i tassi senza ossessionarsi

• Osservate l'andamento di tendenza, non il dato giornaliero: le variazioni minime non cambiano la decisione.
• Considerate che l'Euribor e l'IRS sono pubblicati da fonti ufficiali, mentre molti siti riportano i dati con ritardo.
• Non fondate la scelta tra fisso e variabile su previsioni: nessuna fonte, nemmeno gli analisti, riesce a prevedere in modo affidabile le mosse della politica monetaria.
• Usate gli indici per simulare scenari con il calcolatore della rata.

Errori da evitare

• Pensare che la BCE fissi direttamente il tasso del mutuo: la BCE influisce sul costo del denaro, ma il tasso finale dipende da indice e spread.
• Confondere Euribor e IRS: il primo riguarda il breve periodo e il variabile, il secondo il lungo periodo e il fisso.
• Considerare lo spread irrilevante: su 25 anni, mezzo punto di spread vale migliaia di euro.
• Non verificare quale indice e quale periodicità di revisione sono indicati nel contratto.

Per scegliere tra fisso e variabile il criterio resta la sostenibilità della rata nello scenario sfavorevole.

Domande frequenti

L'Euribor può diventare negativo?

È già successo in passato che l'Euribor fosse negativo; i contratti possono prevedere o meno un pavimento (floor) a zero. Se ne parla nella guida su tasso misto e cap: è un dettaglio contrattuale da verificare.

Da dove posso leggere i valori ufficiali di Euribor e IRS?

Dai siti dell'amministratore dell'indice e da fonti di informazione finanziaria; per una vista sintetica ci sono le statistiche della Banca d'Italia e le pubblicazioni dell'ABI. Verificate sempre la data del dato.

Il tasso variabile segue subito la BCE?

Non in modo automatico: segue l'indice indicato nel contratto, con la periodicità di revisione prevista. Se la revisione è trimestrale, la variazione si vede alla rata successiva alla data di rilevazione.

Fonti ufficiali

• Banca Centrale Europea — politica monetaria e tassi di riferimento
• Banca d'Italia — statistiche e guide sul mutuo
• ABI - Associazione bancaria italiana — rilevazioni sul mercato dei mutui